美国商务部2022年4月底公布的数据显示，2022年第一季度美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算下降1.4%,远远低于市场预期——增长1.1%,为2020年二季度以来首次出现萎缩。而此前，在2021年四季度，美国实际GDP增速年化率6.9%,2021年全年增长5.7%,创下38年以来的高点。美国经济正面临通胀高企、劳动力短缺、供应链中断、外部需求下降以及新冠病毒继续肆虐等多重挑战。
一、全球通胀 美国制造
新冠肺炎疫情暴发后，全球经济一波三折，而美国在其间起到了非常大的推波助澜作用。如今全球通胀水平高企，很多国家地区经济增长乏力，一些国家濒临经济崩溃边缘，地缘政治冲突愈演愈烈，美联储加息缩表的进程却一日紧似一日。值此之际，美国公布负增长的2022年一季度数据，让人不禁担忧美国货币政策的走势。
从分项数据看，美国经济并没有GDP增速看上去那么差，至少内需的消费和投资都还比较强。美联储的货币政策或不会受一季度GDP数据的影响，仍保持快速大幅的加息模式。然而，这样的加息周期，对全球意味着什么?
美国快速大幅加息的一个重要背景，就是全球通货膨胀率高企。其中，美国通货膨胀率已经达到40年来最高，引发国内民众不满。
当前全球通胀的形成，主要有几个因素。一是美国大水漫灌式的强刺激。自2020年新冠肺炎疫情暴发起，美国采取“大放水”的货币和财政政策，造成需求旺盛和资产泡沫，这是需求型通货膨胀。二是供应链不畅，疫情影响、劳动力不足等造成产业链供应链断裂，使得成本升高，这是供给型通货膨胀。三是地缘政治冲突，俄罗斯和乌克兰作为能源和粮食出口“重镇”,其供给受阻，尤其给欧洲带来能源和粮食紧张，这是突发性事件造成的通货膨胀。
这三个因素都和美国有着极其紧密的关系。从货币财政政策看，2020年新冠肺炎疫情暴发后，为应对经济停摆，美国采取了史无前例的货币宽松和财政补贴政策。其中缘由，除了疫情来势凶猛，2020年恰好是美国大选年。因疫情造成经济衰退，特朗普失去部分民心。因此拜登当选后，财政扶持政策开足马力，带来居高不下的全球通胀。
2020年，各国经济几乎都呈负增长，但美国的资本市场却猛涨，显示出“产出没有增加，财富却在增长”的诡异现象。从2014年下半年开始，全球大宗商品市场进入长达6年的下行周期，除了在2016—2017年出现过阶段性反弹，一直处于比较低迷的状态。而从2020年下半年开始，全球大宗商品开启了近三年的牛市，在全球经济停摆之下，其涨幅2020年仍有10.5%,2021年高达30.3%。2021年通胀明显高企之时，美联储主席鲍威尔恰巧换届走人。他一再强调通胀是“暂时”的，使得美联储加息来得相当迟、也就只能相当猛了。
连锁效应在于疫情导致供应链不畅，主要的集装箱运价指数一直处于高位，回落至今不明显。虽然中国防控疫情得力，及早复工复产，为全球产业链物流链顺畅、平抑物价作出极大贡献和支持，但美国非但未停止对华贸易战，反而不断加码。拜登上任后，不但没有将特朗普政府对中国商品加征的关税正常化，反而延续其部分对华遏制政策，不时祭出所谓"黑名单",阻碍中国企业参与国际贸易和投资。美国保护主义和保守主义的上升，只会推升已经高企的物价。
