在中国的互联网与创投界，雷军自带话题与光环，是一名响当当的人物。从金山、猎豹、YY到小米，雷军当过一圈董事长。在2004年卖掉卓越网后，雷军先后投资了UC、YY等公司，并且收获颇丰，转身为中国大陆著名天使投资人。雷军还是顺为资本的联合创始人、董事长。从2011年开始投资，顺为资本涉及硬件、电子商务、多媒体娱乐、教育等多个领域，并且多以围绕小米生态圈展开，有人戏称顺为是小米的“投资部”。据统计，从2015年至2018年初，顺为资本一共投资了140多个项目，可谓投资界的“暴发户”。当然，雷军最主要的身份还是小米公司创始人、董事长兼CEO。
在T型商业模式中，资本模式的公式：赢利池＝赢利机制＋企业所有者＋资本机制＋进化路径。从以上雷军的履历及周边资源窥察一番，可知小米科技的资本模式值得我们探索和研究。
从赢利机制角度看，在前文已有表述，小米通过独特的创新模式，以战略性低成本实现“高配置、低价格”，从而先在寡头垄断的市场上立足，再通过打造爆品而后成为寡头之一。2017年，小米手机出货量9140万台，实现收入805.6亿元，净利润大约65亿元，净利润率只有8％。主动让产品利润率低一些，后面一定有“故事”。小米的前一个赢利机制为下一个赢利机制做基础。雷军团队前期做手机是为了构建一个硬件引导的流量管道，为后续的新零售尤其是互联网服务提供巨大流量和客户积累，也为小米的生态链集团提供品牌、供应链及客户协同共享。通俗的说法是，小米手机只是一个在前面开疆拓土的“先遣部队”，后面的生态链投资、新零售、互联网服务才是小米公司赚钱的3大法宝。
从进化路径看，小米商业模式沿着以下3条路径进化：生态链硬件产品、新零售、互联网服务，人们称之为“铁人三项”。小米生态链硬件产品族得益于小米手机带来的流量、品牌、现金流等赢利支持。上市前，小米生态链平台已经有近90家硬件产品公司，包括手机及周边、电视、平板/笔记本、路由器、净化器、手环、净水器、电饭煲、音箱、体重秤等。小米之家是小米新零售的发端，店内陈列300多个SKU（指库存单品），均是小米生态链中自主孵化的明星产品。虽然它以手机销售为主，但它并不是传统的手机卖场，而是类似于沃尔玛、无印良品这样的百货零售店。雷军说小米未来想做“科技界的无印良品”，小米之家将承担主要任务。目前小米已经连接了超过1亿台设备，这些产品互联互通，为小米互联网服务提供了专属平台。同时，小米基于安卓的自有操作系统MIUI拥有1.9亿月活跃用户，构成了一个开放的平台并且提供包括内容、娱乐、金融和效能工具在内的互联网服务。互联网服务的收费应该是未来小米利润的核心增长点。根据小米2018年第二季度的财务报表，小米2018年第二季度收入452.36亿元，其中互联网服务收入近40亿元，MIUI月活跃用户达到了2亿人。当小米手机等生态链硬件、小米线下新零售带来大量用户流量的时候，小米增加了互联网服务。这个互联网服务既能够增强小米硬件的用户体验、电商的用户体验，同时能够把流量变现，支持公司的持续发展。因此，小米逐渐进化而成的“铁人三项”商业模式，将是一个具有物联网特色的系统性闭环布局。
