之前我们介绍了财务负责人CFO所担负的责任是确保经营者与投资家之间的交流，调整双方的分歧。
从传统思维来考虑的话，大家往往会把财务负责人的任务简单地定义为募集成本低廉的资金，从而认为他们不需要涉及太过深层的事业内容。但要实现更为本质的资金募集，就必须掌握事业风险与回报，并将事业所担负的风险与期待回报详细告知投资家，使其能够充分理解。
IR具体能让企业提高多大的价值呢？
一言以蔽之，就是通过减少“未知所产生的风险”来大幅度降低资本成本，从而提高企业价值。
接下来做进一步详细说明。这里我们一边参考企业和事业价值的计算方法公式一边来进行分析。
■从金融角度思考企业价值的本质
事业价值就是按照贴现率扣除之后的盈利（这里指自由现金流量）。在此我们以更为专业的金融理论思维再解释一下。
之前解释过，所谓贴现率就是投资家的期待值。更为专业的说法则是资金提供者的资本成本（WACC：加权平均资本成本WeightedAverageCostofCapital）。也就是企业募集资金所需成本（负债以及资本）的加权平均值（173页）。
以该公式（图表20）为基础来看，提高企业或事业价值究竟指的是什么呢？
这就是提高分子的自由现金流量或者降低分母的资本成本。
首先，一旦提高了分子的现金流量，当然也就提高了企业价值。
图表20 金融理论的精髓
在上述公式中，具体要提高FCF应该怎么做？FCF通常定义为“营业利益（1-税率）+减价赔偿费-投资-◢ WC”（◢ WC为营运资本workingcapital的增量），所以增大有正数符号的项目，或者为降低◢ WC没有考虑尽快回收应收账款。相对的，要降低分子的资本成本又该怎么做？正如第5章所述，通过适度利用负债就能降低资本成本。此外，还可以通过IR活动对投资家讲明风险，极力减少“未知所产生的风险”来降低资本成本。
而所谓现金流量，也就是指事业产生的收益。更严密的说法是增加利润，减少投资，并且减少运转资金，以此来增加现金流量。
另一个方法则是降低分母的资本成本。
要降低资本成本，首先如第5章所述，可以采用适度利用负债的方法。负债能让成本更为廉价。虽然很多人会对贷款犹豫不决，但适度的贷款能削减资本成本，更为容易地募集更多资金。
此外还有其他降低资本成本的方法。这就是通过明确事业风险，让投资家更为放心。
人类往往会对未知的风险做过高估计。明确了解风险与对风险一无所知相比，往往要求的回报更低，也就是降低了资本成本。这种“未知所产生的风险”也体现在第2和第3章中讲解过的“不确定性溢价”上。
尽量避免这种情况，就能让投资家能安心地投资，也能让他们提出比风险未知时更低的返利回报，从而使公司更容易产生利润，最终提高企业价值。
■通过风险的“可视化”来提高企业价值
当今商界，CFO最重要的职责就是对风险的说明责任。作为面向投资家的企业代言人，CFO必须尽可能明确地告知企业活动伴随的风险。
理解了企业所面对的风险后，投资家就能放心投资。否则投资家可能会因为多虑而提高资本成本。
Q&A
——从具体数据来看IR的效果的话，会产生多大的差异？
星野 我们来看图表20的数式，假设收益100亿日元不变，分别考虑资本成本为5%和15%的情况。
·资本成本为5%时，企业价值=100亿日元÷1.05=约95.2亿日元。
·资本成本为15%时，企业价值=100亿日元÷1.15=约87.0亿日元。
图表21CFO今后的职责
CFO向经营方说明资金源和成本的目的是什么？各种事业投资的相关决策都必须有最低资本回报率，要决定该最低资本回报率则需要得到投资家的期待值，也就是资本成本这一重要的经营情报。CFO负责提供该情报。同时，CFO向投资家说明资金的用途则能降低投资家“你们究竟要用这笔钱做什么”的疑虑（=风险），从而筹集更多更广泛的资金。并且由于投资家对风险的认知降低，也会降低投资返利（=回报），所以对于企业而言就意味着资本成本降低。资本成本降低则能降低做出投资判断时的最低资本回报率，更便于进行事业投资。换言之，就是能产生“情报与资金的良性循环”。对于今后的CEO来说，需要掌握这种意识，完成对资金使用者与提供者双方应尽的责任。
差异就是这么明显。投资家由于风险未知而产生疑虑，从而增加10%不确定性溢价的情况并不少见，所以将这种可能降至最小将直接影响企业价值。
■IR与企业价值息息相关
近年来，针对投资家的IR日益受到重视，企业活动的透明性也进一步提高，与其说这是企业无法避免的必然发展，不如说是企业通过积极努力去赢得投资家的信赖，削减资本成本，从而提高企业价值。
IR与“逻辑”与“利益”密不可分，是非常重要的行为。强化IR也与实现企业的社会责任（CSR：CorporateSocialResponsibility）相关，能以此提高对社会的信用度。这样一来，企业不仅能与投资家达成一致，也能最大限度地减少与交易方、顾客、员工之间的立场分歧，最终让这些利益相关者对企业更为信赖，使企业成为能让利社会的贡献者。
这就是金融理论所描绘的美丽世界观。现实生活中有不少人将金融视作单纯的金钱计算，但读完本书的各位应该能多少感受到金融理论的迷人魅力了吧？
