在巴菲特看来，投资人的投资成绩无法像奥运跳水比赛那样评分，难度高低并不重要，正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的公司所得到的回报，与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的公司的回报可以说是不相上下。一家公司是否优秀，其实标准很简单：只要公司具有持续竞争优势，又是由德才兼备的优秀经理人经营，那么这家公司就是一个优秀的公司。投资者严格按照这样的标准来投资股票，有两个好处：首先，投资亏损的可能性很小；再者，符合这一要求的公司并不是很多，大大缩小了选择范围，投资者选择起来也比较容易。
此外，当投资者碰到优秀的公司后，一定要长期持有。在巴菲特看来，股票市场是无效的，股票的短期波动是没什么意义的，而股票的长期价格依赖于股票的内在价值。所以投资者在选择投资公司时，不应该关注道·琼斯指数的走势或是总体经济的发展，而应该关注这些公司本身未来的前景。如果因为担心短期不可控制的经济或是股市变量而放弃买进一家长期前景有良好预期的好公司，巴菲特觉得这是一件非常愚蠢的事情。
很多公司的股票价格都是这样。虽然在短期而言它们会有很多波动，但长期来看是和它们的内在价值相符的。可口可乐公司就是一个典型的例子。回首过去21年，1987年底到2009年8月31日，可口可乐从3.21美元上涨到48.77美元，累计上涨14.19倍，标普500从247点上涨到1020点，累计上涨3.13倍，总的来看，可口可乐21年来远远跑赢大盘。1930年当巴菲特还是个小孩子的时候，他就花了25美元买了半打的可乐，然后再以每罐5美分的利润销售出去。而今几十年过去了，巴菲特对可口可乐依然非常看好。可口可乐的股票也为巴菲特带来了丰厚的利润，巴菲特曾经说过，像可口可乐这样的股票，他希望一辈子持有。只要拥有可口可乐这样的股票，他就可以一直获得丰厚的回报，而这样的回报比他做其他新的投资得到的回报还多。这就是巴菲特所说的“打盹时赚得要比醒着时多”。
对于投资者来说，选择一家优秀的企业尤为重要。只要选择对企业，并且长期持有该公司股票，那么十年或者二十年过后，你就会发现原来赚钱这么容易。
不能承受股价下跌50％的人就不应炒股
【巴菲特语录】
投资人可以永远用“蟾蜍”的价格买到“蟾蜍”，但是如果投资人愿意用双倍的代价资助“公主”去亲吻“蟾蜍”的话，就要祈祷奇迹能够发生。许多“公主”依然对她们的吻保持坚信的态度，相信它们有使“蟾蜍”变成“王子”的魔力，即使在她的后院早已养满了一大堆的“蟾蜍”。
【活学活用】
巴菲特确实用“蟾蜍价”买过不少“王子”，当然这种机会并不是很多，也并不排除用“王子价”买下“蟾蜍”，遇到这种不幸的时候，也要有一定的承受能力。在师从格雷厄姆之后，巴菲特学会了独立冷静地思考，他的大多数投资行为都表现得极为理智。因为，股市是一个充满波动的市场，如果没有强大的情绪控制力和承受能力，是不适合在股市里打滚的。在这里，你必须学会在任何变动面前都坦然自若、机智冷静，不然情绪波动就会让你的计划全盘皆输。也正是在这样的情况下，巴菲特显露出了他的不凡之处。
1987年的股灾之前，美国股市连续上涨5年，是一场空前的大牛市。
