广义的人力资本投资包括：中小学教育和高等教育、在职培训、人员迁移、卫生保健及经济信息等，其中最重要的方面是教育投资。舒尔茨说，人们应该而且会继续高度评价教育对文化的贡献，这是完全应该的；但是，我们无视教育对收入的贡献则是目光短浅、缺乏远见。在通过发展现代农业和工业来实现丰裕方面，教育已成为经济增长的主要根源。他曾估算美国战后农业生产的增长，认为只有20%是物质形态的投资产生的，其余80%主要是教育及与教育密切相关的科学技术的作用，即是人力投资的结果。他还认为，西德和日本之所以在战后取得经济的迅速发展，其重要原因就在于这两个国家的人民具有较高的知识、技能，在于这些国家在教育和科技方面投入了大量的资金。这些事实表明，“学校和知识进步都是经济增长的主要源泉”。[21]但舒尔茨同时也指出，绝不能忽视其他方面的投资，如果“只注重教育，我们有着看不到形成人力投资的其他源泉和看不到它们的贡献的危险，从而把一切贡献都归功于教育”。[22]
作为人力资本投资主渠道的教育投资，它具有两重性：未来消费部分和未来收入部分。舒尔茨说：
“尽管在某种程度上教育可以说是一项消费活动，它为受教育的人提供满足，但它主要是一项投资活动，其目的在于获取本领，以便将来进一步得到满足，或增加此人作为一个生产者的未来收入。因此它的一部分是类似普通耐用消费品的消费品，另一部分是生产物资。”[23]
这就是说，教育投资虽具有消费性，但主要方面是生产性。教育投资的生产性就在于它能够开发人的潜能，增长人的能力，包括文化知识、技能以及良好的素质，从而提高劳动者的质量，促进劳动生产率和经济增长，同时也增加个人未来的收入。
教育投资所说的“教育”包括普通教育、高等教育、正规学校教育和非正规教育。投入教育的资源主要由两部分构成：学生们在就读期间放弃的收入和用于教育生产性服务的资源。这两部分组成为教育投资的成本。舒尔茨认为，教育的资本形成既不是一个小的常数，也不是一个恒定的常数，它受许多因素的影响而变化。
人力资本理论强调，教育投资的根本目的，无论是国家投资教育还是个人投资教育，都是为获取经济方面的收益。所以对于作为人力投资主渠道的教育投资的指向，应和考虑一切物质资本的投资指向一样，都要根据投资的收益率来决定，哪方面收益高就增加对它的投资，哪方面收益低就减少对它的投资。而影响教育投资效益率的因素是多方面的，在很大程度上同样受到市场供需规律的制约。
经济和社会发展对人力和教育的需求是动态的。在一定时期，某方面的人力可能供不应求，另一些部门又可能是人才过剩，这种人力需求上的差别以及由此引起的人力价格的变动，往往导致国家和个人对教育投资指向的变动。所以，长期不变的教育投资计划是不可行的，只有根据实际需求制定并及时调整教育投资的指向，才能取得高的投资收益率。
如何有效地将投资资源分配给教育的问题，还必须考虑各个国家的具体情况。例如，在不同的国家，对农业部门的人力投资和工业部门的人力投资比例，就应有所区别。又如，在经济发达国家对需经教育（包括高等教育）的高技艺人力需求比发展中国家的需求大得多。所以一个国家的教育投资绝不可简单地照搬别国的经验和模式。
舒尔茨还认为，教育投资也存在一定的风险，特别是当政府、家庭和学生在做出他们的教育资源分配的决定时，如果依据远未完善的情况预测，就可能带来投资的低效益甚至失败。所以，政府及各个家庭都必须不断地吸取和积累这方面的经验。
三、教育投资的收益测算
