货币主义和理性预期理论在降低通胀的实践中取得了成功。弗里德曼和卢卡斯以各自对经济理论的贡献分别于1976年和1995年获得诺贝尔经济学奖。然而，任何理论都不是无懈可击的。
卢卡斯的理性预期理论一提出就受到了广泛的质疑。首先，理性预期理论之所以认为人们的预期是理性的，是因为人们会收集信息，对未来做出评估。然而，信息的收集是需要成本的，对未来的评估也需要一定的专业知识。现实中，大多数人不会去收集各种市场数据或仔细研读货币政策报告，大家对经济的了解主要是通过媒体，然而媒体的报道难说理性，经常为了博眼球而歪曲事实，媒体报道甚至在某种程度上是非理性的代表。
其次，每一个历史事件都是独特的，而不是简单对过去重复，人们是无法对未来的风险状态和不确定性进行充分预估的。以隔壁老王炒股为例。老王看到老李炒股炒出了一台法拉利，心痒难耐，于是也带着省吃俭用存下来的钱进入了股市。在卢卡斯看来，作为一个理性人，老王对他所买的股票未来涨跌的概率应该是一清二楚的。老王看中了“老李控股”这只股票，他应该清楚，这只股票未来只有四种状态，赚20%，可能性20%；赚10%，可能性30%；亏损10%，可能性30%；亏损20%，可能性20%。在准确了解这一信息的基础上，老王应该理性决定买与不买。然而在现实中，人们是不可能这么清晰地了解未来盈亏金额及其可能的分布。对于未来，唯一确定的就是不确定本身。
英国央行在2003年对英国民众做了一个“通货膨胀调查”，发现了一个有趣结果：第一，不同民众和团体对通货膨胀有着不同的预期；第二，年轻人比老年人对通货膨胀预期要低；第三，有抵押贷款的人比出租房屋的人对通货膨胀预期要低；第四，英国南部的居民比英国北部的居民对通货膨胀预期高；第五，民众一生通货膨胀的经验，影响了其对通货膨胀的预期。
其中第五点在德国人身上体现的最为明显。由于德国人经历了魏玛政府时期恶性通胀的痛苦经历，因此直到现在德国人对于通货膨胀都有着根深蒂固的憎恶。纵观1945年后的货币史，德国无疑是控制通胀最成功的国家之一，这不得不说和他们过去的经历有关。
从英国央行的这份调查来看，如果说年轻人是理性的，老人就是不理性的；如果说英国南部的居民是理性的，那么英国北部居民就是不理性的；如果说有抵押贷款人是理性的，那么出租房屋的人就是不理性的。不管怎么说，总有一部分人是不理性的，这显然与卢卡斯理性预期的结论不相符合。其实，即使是面对同样的信息，不同的人也会有不同的解读，因为每个人的判断都会受到过去经历、个人信念以及现在所处环境的影响。我国学者李新荣等人研究政府信任和居民通胀预期关系时发现，在经济形势平稳时，居民的政府信任程度对其预期的未来通胀水平没有显著影响；在经济形势较好时，居民较高的政府信任程度会导致其预期的未来通胀水平较低，即这种影响显著为负；在经济形势较差时，这种影响显著为正。不同条件下，同一人群的预期也是动态变化的。
