其时上海金融机关已大滞，洋厘骤涨至七钱二分六厘，质库亦有停贸之谣。“人心恐慌，不日风波将起，奈何！”（6789）“沪上商市糜烂，铜山西倾，洛钟东应，风波之恶，不在兵祸，而在金融，履霜坚冰，其来渐矣。”很快苏州市面金融也告吃紧，机匠十百成群，风鹤纷传，人心惶恐。（6791）八月三十日（10月21日），“夜有彗星见，非常之变，不意垂暮犹遇之。”（6793）友人认为袁世凯出可以旋乾转坤，“则未敢信为笃论也”。（6795）果然，各地警耗纷起，“人心已去，天命将倾，吾侪小人，不知死所。”（6799）苏州绅民组织守望会，叶昌炽出任会长。清廷下诏罪己，允诺消融满汉，实行宪政，叶昌炽不以为然，“不知满汉初无畛域，皆由外人之愚弄，报馆之鼓吹，人心亦初未忘本朝，皆军界学界剪发易服之徒，丧尽天良，起而反噬，国家之败，在于坏法乱纪，异说朋兴，自尧舜禹汤以来，中国何尝知有宪政哉。前时之病，犹痿痹病榻，尚可数十年，自厉行新政，而海内始骚然不靖矣。服下医之毒剂，而自咎服之不诚，岂不冤乎？”（6805）
光复后的上海南京路街景
接下来的日子对于叶昌炽可谓度日如年，读清廷布告天下臣民诏，“其辞哀痛而迫切，不禁放声一恸。即闻客至，挥泪而迎之。”连续接到亲友讣告，“虽为至戚，天地倾覆，又何庆吊之有。”（6811）传闻都门有变，乘舆出狩，资政院电促袁世凯入京，“此次大祸，非十年前项城酿之，又谁之咎？今犹召庸医以冀延年，何其值也……大江以南，将无坚城，呜呼噫嘻！”与人长谈局势至夜深，“愤气填膺，一支巴菰斗为磕破，此亦扁仲之唾壶也已。”（6812）面对乱局，他既希望官吏拼死抵抗，又担忧因此而玉石俱焚，四处危城，无力自保，对国（清朝）之存亡的担忧渐为对家之安危的忧虑所取代。而家中所请厨仆亦渐不驯。读了张謇致袁世凯辞宣慰使、农工商大臣函，讥讽道：“指斥乘舆，逼迁九鼎，侃侃而谈，绝无瞻顾，若其理甚直，而其气甚壮者，在从前固名士，固词臣，固诸侯之上客，固乡望之铮铮者，呜呼噫嘻”！（6823）
叶昌炽不赞成革命宗旨的言论被报纸披露，他认为“其言不诬，未敢憎兹多口”。（6824）他期待王师南下，势如破竹，将革党一鼓而歼。可是事与愿违，连坚守已久的江宁也为革党所得。“群凶露布交驰，视天梦梦，胡为此醉，无量恐怖，无量烦恼，皆从无量接触生。不见不闻，是无接无触法。《申报》即于今日截止。”（6833）自此，除了来函之外，他只看邸钞，从中获取消息。
对于革命后的作为局面，叶昌炽极端不满，浙军赴宁先锋队在阊门外马路和城内泰伯庙桥以西拦路捉人剪发，叶昌炽咒道：“暗无天日之世界，恶贯将盈矣。”（6848）十一月十一日（12月30日），忽闻炮声连珠，得知是17省代表在南京选举临时总统，“三十年蓄志谋逆、逋逃海外之渠帅得十六票当选，升五色国旗，鸣炮所以贺也”。（6849）继而阅邸钞，见清廷欲召集临时国会，决定政体，“朝廷爱民如子，舍己从人之至德，如天如地，驾唐虞而上之。草莽小臣读之，尚泣数行下，彼受恩至深而反噬最先者，真穷奇饕餮之不若。六十年来，赭寇之难，拳匪之难，幸逃浩劫，桑榆垂暮，犹遘此滔天之大祸，不能稍效涓埃，以报君父，虽粉身碎骨，奚足赎哉”。（6849-6850）在满城的剪辫风潮中，苏州士夫剪辫者过半，而叶昌炽决心逆流而动，“人皆去其有余，我独留其不足”。（6857）
