因为棉布行情上涨，棉花的行情也随之水涨船高。出现了货源紧张的情况。原本向市场供应棉花的是“花布行”。这个“花布”不是印花布，而是“棉花、棉布”的意思。花布行时常出现“有价无市”的状况，棉花供应时断时续。为了保证自家的机工能有布织，便有布庄开始预付货款，购买“栈单”。
开始，这种预付货款的做法只是商业上的“定金”，买家付定金若干，买棉花多少担。到货之后按照行情扣除定金之后结算补上尾款即可提货。无非是买家为了保证自己的货源做出的承诺。
渐渐地，便有人看出其中具有的投机性。于是，第一张全额的预购栈单就出炉了。预购栈单不是按照交割时候的价格结算补尾款，而是按照目前的行情直接预付全款，等货物到了之后再行交割。
这种做法，本质上是为了规避未来涨价或者断供的风险，在商业中是常见的做法。不仅荷兰人这么干，江浙地区的蚕农也有类似的操作。
“按理说，这也不算是新鲜事，无非是赌得未来预期价格的涨落。不过也不知道是哪个聪明人，想出了可以背书转让的套路。”楚河笑道，“这个人我倒是很想认识一下，问问他是怎么想出来的。”
一旦可以转让，这张栈单就有炒作和投机的属性。特别是棉花的市场行情有增无减，节节上升的状态下，买下一张栈单，加价转手。马上就能赚到钱。
如此短平快的赚钱手段一旦被人发现立刻就成了投机的焦点。一时间，所有的花布行都开始卖栈单。
“一开始，这栈单还很规范。有明确的发行字号，交货日期，交货棉花的数量和品级。而且各家花布行发现的时候还是有些‘预估’的，对未来自己大概能交多少货心里有个底子，发出的栈单数量还是有限的。但是后来这没本钱的买卖大家都看了眼红……”
后来就愈来愈乱了。原本只有花布行发行栈单，随着投机风潮愈来愈烈，布庄、绸缎行、绣品庄……只要和纺织品有关的店铺都争相发行棉花栈单，后来又出现了棉纱的栈单。
“……现在甚至有人直接弄个名义，连实体店铺都没有，便号称是XX栈或者XX行，自己就发了栈单――居然这样就能卖出去。让我想起了海南岛九十年代的房地产泡沫。当时一纸土地转让合同一转手赚上几十万……”
“这个以后再说！”黎山开始沉不住气了，这两个人对情况掌握的这么清楚，居然袖手旁观到现在？他不便指摘他们，“我们现在应该怎么办呢？”
“好吧，总之，情况是愈演愈烈，”楚河说，“所有的参与者到这个时候其实已经知道，他们买卖的棉花不但和棉花没有半文钱关系，甚至和织物也没有干系，已经是纯粹的投机游戏，击鼓传花了。只不过，人人都觉得自己不是最后那一棒。”
“青云楼关门，是不是意味着泡沫破裂。”
“的确非常有可能，”任佑梓点头，“虽然我不清楚明天青云楼的老板还会不会开门营业，纸棉的行情如何，但是它的破裂的确是近在眼前了。”
原因一是三船印度棉花的现货抵达，直接促成了棉花现货价格的下跌；二是本地的新棉花将在两三个月之后上市；三是北方，尤其是江淮产棉区棉花预计收成不好。兵灾和自然灾害双重打击之下，哪里还有人会种棉花。
“按理说，北方棉花产区的预期产量大减会进一步刺激期货行情的上涨。但是大家都知道，广州市场上土着花布行能交割的棉花大多来自江淮产棉区，如果当地的产量减少，也就意味着花布行根本拿不出货物来交割－－这算是压死骆驼的最后一根稻草了。”任佑梓说，“虽然投机者们人人都知道他们买卖的不过是一张纸，但是‘未来的棉花’这个虚幻的担保也彻底倒塌之后，市场信心就等于彻底崩坏了。”
楚河接道：“青云楼的老板在投机买卖中赚了大钱，这会突然关门，很可能就是意识到游戏快弯不下去了。不过具体是这么回事，还得看午木同志的调查结果。”
“这么说……”
“对，你叫慕敏给你派警察来有点多此一举啦。广州政保已经注意青云楼很久了。他跑不掉。”
“那就好。我最担心的就是引起金融秩序动荡。”黎山微微松了口气，“不过，警察也好，政保也好，他们毕竟管不得金融秩序上，你们看这次的危机应该怎么整顿呢？”
