赫伯特开始疯狂地向杰克·摩根借钱，然后拿着这些钱在纽约州疯狂地收购企业。那借钱的架势，跟不用还似的。每一笔贷款合同签下去，赫伯特的笔迹都稳稳当当，连一丝犹豫的抖动都没有。反倒是那些被收购的厂主们，签字的时候手都在抖——他们经营了一辈子的厂子，在大萧条里撑了两年，最后只能贱卖。有人签完字趴在桌上哭了，赫伯特没有催他，也没有说什么安慰的话。他只是把合同收好，等那人哭完，才伸出手：“合作愉快。”
收那么多厂干什么？黑水也开始玩收购企业、炒泡沫的那一套了？
晚了吧——股市不是早就死了吗？谁会在一个死掉的市场上炒泡沫？这不是在坟地里开花店吗？
难不成他们还真打算开工？别管生产什么，卖给谁去？每个纽约人都在勒紧裤腰带过日子，谁还有闲钱买奶酪和奶粉？
很快，无数的滞销牛奶开始疯狂地涌向希望乳业。那些奶农们原本已经绝望了——每天挤出来的鲜奶倒在沟里，白花花的一片顺着田埂流进河里，看着比剜自己的肉还疼。希望乳业是第一家肯收奶的企业，价格不算高，但至少比倒掉强。奶农们赶着马车、开着破卡车，从纽约州每一个角落把牛奶运过来，车队在工厂门口排出了一条长龙，绵延好几条街。
希望乳业真的开工了。奶酪、奶粉、黄油，还有一种把奶粉压成片状的奶片——这些就是希望乳业的主要产品，全部是耐储存的东西。流水线二十四小时不停，工厂的烟囱开始重新冒烟，那股焦煤的味道在周围的居民闻起来，比任何香水都好闻——那是活下去的味道。
华尔街更看不懂了。生产线全开，产出来的东西大部分都不卖，直接拉进仓库里囤着。一车一车的奶酪、一箱一箱的奶粉、一桶一桶的黄油，贴上标签，码上货架，仓库从空荡荡变成半满，从半满变成堆到了天花板。这是什么玩法？要亏死自己吗？
他们派出了无数的商业间谍。有人假装成求职的工人混进仓库，有人扮成供应商跟采购经理套近乎，有人甚至在工厂对面的旅馆里包了一个房间，架着望远镜日夜盯着进出厂区的货车。最终只确认了一件事——希望乳业就是在持续亏损。那账面上的债务看着都吓人，每一季度的报表出来，亏损的数字都在往上涨。可货物却一车一车地拉进了仓库，只有极少一部分在市面上零售，或者装船出口。
很快就有人反应过来了。不是财务部门的人算出来的，是一个做并购的老手，对着希望乳业的公开财报盯了整整一个星期，忽然在办公室里喊了一声：“他们根本不在乎亏损！”他说完这句话，办公室里的所有人都在同一瞬间想通了。
对啊，亏损就不用交税了。纽约州那百分之五十的州税，专杀盈利的企业，但如果你亏了，那就什么税都不用交。黑水在纽约州建的不是一家赚钱的公司，是一个避税的壳子。
学？怎么学？
这套玩法，华尔街恰恰学不了。
华尔街的核心是钱生钱，手里攥着的是股票、债券、杠杆、票据、写字楼——全是纸面资产。他们的财富是数字、是账面、是债权，唯独没有实体货物。一旦要长期做“主动亏损”，没有实物兜底，现金流不出三个月就得断裂，紧接着就是暴雷、挤兑、破产。这不是会不会亏的问题，是能不能活的问题。实业公司可以靠仓库里的货物撑过寒冬，金融公司手里只有纸，纸在冬天的风里，一吹就碎。
金融公司根本不能常年资不抵债。银行、投行、信托，全都有严格的资本充足率要求和监管核查，还要面对储户的信心。一家银行只要传出一次“资金链紧张”的风声，第二天门口就会排起取款的队伍。长年亏损、负债压顶，监管会盯上你，储户会挤兑你，同行会做空你。金融行业天生就玩不了长期亏损保命这一套。
