国美的主人是国美股东，那么国美真正的掌权者一定是为全体股东谋利的人，而不是将其当提款机的大股东。将上市公司当成提款机，势必会造成大股东现金太多，想法太多，欲望太多，最后就是盘子太大，需要找到更多的人来保护自己。要人保护就要为付出代价，这也也就是为什么中国民营企业做得越大，死得越快的根源。
从摆地摊的小商贩到中国首富，从锒铛入狱到跟董事会决战，不难发现，黄光裕的商业逻辑跟商业道德依然徘徊不前。如果说几万的贷款可以通过行贿等方式来取得，那么上亿元的贷款就应该通过合法的手续办理才对。可是黄光裕的商业逻辑却是，小笔贷款可以用非正当手段搞定，那么大笔贷款一样可以。数十年来他的观念都没有变化，他的结局也就可想而知了。
国美作为企业公民，当年可以套现，以后一样可以套现，只要掌握控股权以及董事会的控制权，有了这样的商业逻辑就自然演化成为我的企业我做主的商业道德，我是创始人，我是大股东，当然我要谋取我的利益，如果国美没有上市，这一切都没有问题，陈晓那就是十足的叛徒。问题是国美是上市公司，有14万的投资者。
国美是黄光裕的国美吗？在资本属性上说，答案是否定的。从中国道义上讲，答案是肯定的。但是，无论怎么看，一家公司一定是在正确健康的商业逻辑之下才能前进的。如果仅仅用中国的道德标准去控制那些具有资本属性的企业公民，那么，当这样的企业走向国际市场时，势必会被淘汰。
国美是黄光裕创办的国美，这话没错，但是黄氏家族应该用正确的商业逻辑与商业智慧去掌控国美，与其他股东同享权益。那样一来，职业经理人再犯上作乱的话，不用黄氏家族驱赶，那个时候所有的股东都不会支持作乱者了，榜样就在身边。
第一阶段的对决结束了，但战争远远没有结束。如果国美之战一旦发展成持久战，那国美的明天就不会美好，等待国美的将是残酷的淘汰。
国美香港借壳上市图
国美香港借壳上市过程
过程时间事件目的、结果说明
密
谋2000年初国美开始将目光转向环境比较宽松的香港证券市场，黄与詹培忠接触。黄开始了其在香港资本市场的博弈，其财技也在这里逐步学成詹培忠当时正处于香港证监会诉其于坐庄“德智发展（0070）”中串谋伪造股份证明罪名成立和侵害公众投资者一案“和解协议”执行过程中。
铺
垫2000年6月底德智发展（0070）下属的JumboProfit以“独立的机构短期投资者”名义联合中介人李祥福，以1920万港元的现金收购了原大股东的小部分股份。开始染指京华自动化（0493）
2000年7月底詹培忠亲自控制的BVI公司GoldenMount，再次以现金5600万港元购得原第一大股东的绝大多数股份控制了上市公司这次收购行动动用的合计约7520万港元的现金，很可能是由内地的真正“买家”提供
买
壳2000年9月京华自动化以全数包销的方式，增发3100万股新股，价格0.4港元/股，募得1190万港元，公司总发行股本增至18800万股。实际控制人在加大对公司的控制力度从6月的1.2港元/股到9月的0.6港元/股，配合这次供股。
本次配发的股份数量，3100万股，折合公司已发行总股本的19.7%，恰好低于20%，因此，不需要停牌和经过股东大会决议过程
JumboProfit已经从股东名单中消失，它持有的1500万股
