投资是一场战争，兵无常法，水无常形。所谓公司价值，根本没有一个固定、统一的公式可以去测评，就连巴菲特和他的团队也无法准确算出一个公司的准确价值。
明白了这一点，再回答价值投资在A股是否有效的问题就简单了。正所谓画虎画皮难画骨，巴菲特自己都没有量化的公式可以执行，其他人也只能邯郸学步模仿个样子，怎么可能凭着这样一个理念成功？更真实的情况是，大多数人连个样子都学不会就闷头冲进了股市。
在A股的市场环境中，那些坚信价值投资的人没有取得正面评价，那些歪打正着的却获益不少。
李大霄应该算国内最著名的价值投资信奉者了，最起码可以称得上之一。可他在股民心中的地位，总是被当成笑话调侃，甚至有人说李大霄喊涨指数就跌、喊跌指数就涨，简直成了反向指标……
更有意思的一个笑话是，一位股民买了京东方，赚到盆满钵满。别人羡慕地问他为何选择京东方作为他的投资标的，他却说，京东这么大的电商，满世界都是京东送货的快递小哥，一定有投资价值。
笑话有点夸张，但放在中国散户身上并不奇怪，很多人买过股票，却根本不知道上市公司是干什么的。
有人说，这是因为美国资本市场和国内的资本市场差别很大。美国机构投资者占很大比重，国内散户投资者数量居多，追涨杀跌严重；美国市场上强调投资理念，注重挖掘公司的内在价值，A 股市场投机炒作盛行，短线炒作是常态……
同是价值投资，却有截然相反的结果，是市场的差别还是巴菲特的价值投资理念在中国水土不服？
追本溯源，还要回到最初的疑问——巴菲特的价值投资究竟是什么？让我说说自己的看法，或者大家也能有所悟，也许这才是股神想说而不敢说的话。
第一条，要选择被低估的公司。
巴菲特曾经举过一个非常通俗的例子来阐释价值投资的核心：以40美分的价格买进1美元的纸钞。道理大家都懂，关键是这个世界上有没有这样的傻子，以40美分的价格卖给你1美元的纸钞？有的，在股票市场还真有这样的事儿，那就是被低估的股票。
我们可以从公开的消息获得市场对一家公司的估值区间，当股价接近这个区间的下限甚至跌破下限时，那么价值被低估的概率很大。
对于那些被低估的股票，底部是一个区间而不是一个绝对的点。股票到了价值区间，价格仍有进一步下跌的可能，但这并不妨碍建仓操作，要知道大多数时候买在一个相对低的区间已经算很成功了，那些被低估的股票什么时候买入都没有错。
这里要纠正一个错误观念，就是价格投机者不关心股票的价值。完全忽略股票价值做短线交易，用评书的语言来说，这种行为好比玩蹦极不穿戴防护绳——完完全全的自杀行为。任何投机必须建立在价值投资之上，价格投机者赚的不是傻子的钱，而是作为一个中间商，赚股票市场公允价值和个体预期价格差异的钱。
第二条，选对行业。
发现价值被低估的企业后，就算有了备选标的。这些标的或许是各个行业的翘楚，但各行业所处的发展阶段不一样，未来潜力也不尽相同，最终投资结果可能大相径庭。
有人说巴菲特的价值投资理念是，发现被低估的企业后，买入其股票并长期持有。其实这种观点也是不对的，发现好标的后确实应该买入并长期持有，但限且仅限于有潜力的行业。
这就涉及行业选择问题。价值投资不仅要选择出好的上市公司，而且要优中选优，首先选择那些未来最具发展潜力的行业，唯有如此才能最大概率赚取收益。
