话说股市大势，熊久必牛，牛久必熊。市场永远在轮回之中，再好的股票也会有下跌的时候，寻找价值被低估的股票，熊市正当时也。
在这本书中我们讲的第一个理念就是“选择比努力重要”，获得财富需要抓住大趋势和大机会。
纵观市场，最大的机会在哪里？
答案是在熊市。
一个蒸蒸日上的国家，在任何领域都会产生世界上数一数二的大公司。中国未来产生多少新兴行业，就一定会有多少个世界级企业，这就是股民未来在资本市场上最大的机会。站在历史发展的角度看，任何一次熊市都会拉低资产价格，任何一次熊市也都是股民最好的入场时机，不要恐惧熊市，没有熊市何来盈利？
熊市通常来源于危机，未来几十年，世界上仍会发生经济危机，但我相信，中国不但能安然无恙地渡过危机，而且还能在经济上继续领跑。
股市是经济的晴雨表，在危机中股市必定回调，这反而是股民最大的机会。对此，巴菲特有自己的理解：当那些好的企业突然受困于市场逆转、股价不合理的下跌，这就是大好的投资机会来临了。
所以，与其在别人恐慌时割肉离场，不如像巴菲特一样贪婪地收集遍地便宜的筹码，这些低价筹码，在未来一定会比黄金更珍贵。
熊市虽然遍地是黄金，但不是所有人都能准确找到这些金子，有人甚至会不幸踩到地雷。请记住这句话：牛市重势，熊市重选股。只有选到合适的股票才有所谓价值投资，否则就是踩地雷。
为避免踩雷，首先要明晰一个问题：低价股就一定具有投资价值吗？股价高低是相对概念，价格下跌或者相对低了，并不代表估值便宜。2019年3月下旬乐视网股价从最高179元到了3元多，价格下跌了98.5%，但仍旧没有被低估，未来仍有退市的风险；同时期，中国平安的股价虽然高达74元，但业绩仍在快速增长，市盈率只有12.7倍，能说这样的高价股贵吗？
有的股价看似便宜了许多，实则估值并不低；有的股价看似不低，实则估值很低。因为买入手数的幻觉，有人偏好选择低价股，这样显得买的数量多，殊不知买到的只是一个幻觉而已。股票数量多少没有任何意义，盈亏是按照总资金的百分比计算，5元的股票买2000股和20元的股票买500股涨跌1%的效果都一样。
高价股和低价股之间的区别不是单纯价格上的差别，而是黄金和废铁之间的区别。所谓一分钱一分货，不考虑其他因素，单纯从价格而论，高价股一定比低价股值得买，高价自然有高价的理由，低价自然有低价的原因，价格就是黄金和废铁最直白的区别。
除了价格，要怎样区分黄金和废铁，废铁中有黄金吗？
区分黄金和废铁的方法有很多，最常用的有现金流贴现模型、市盈率、市净率、市现率等，各种估值方法并没有优劣之分，区别只在于运用熟练程度。由于篇幅的限制，这里只用市盈率估值方法举一些具体行业的案例。
巴菲特都对股票估值没有一个明确的公式，一位财经作者怎么能说得清楚？
有时候答案不一定需要一个精确的数字，我认为，如何给股票估值不是一门科学，更像一门艺术，就像欣赏一位美丽的姑娘，一眼看上去就知道她是美女就可以，而不用具体询问她的年龄、身高、体重、三围等信息。
与其被如何给一只股票精确估值困扰，不如努力寻找一只股票的安全边际，从概率上保证自己的本金安全和预期收益。安全边际就像汽车的安全气囊一样，即便最坏的情况车祸出现，也能保障驾驶员的生命安全。
如何寻找安全边际？
市盈率就是一个可以寻找安全边际的指标。简单介绍一下市盈率，它是股票价格与每股盈利的比值，一般代表多少年可以拿回全部股票成本。
一只股票的市盈率为10，那么持有10年后的成本将变为零，如果市盈率是100，时间将变为100年。市盈率越小，收回投资的周期越短，一般认为风险越小，股票的可投资价值越大。
