杨乃瑾对母亲微微点点头，启口道来：“三港集团是A股上市公司，成立于1998年，2001年上市。主营业务为房地产开发，业务范围覆盖长三角、东南沿海一二线城市。近三年来，公司年均销售住宅在4万套以上，去年销售额为600亿元，实现营业收入300亿元，税后净利润50亿元。去年年底，公司持有的货币金量为50亿元，短期借款和一年内到期的长期借款总和为298亿元，净负债率处于业内高水准。”
“从短期来看，三港集团存在负债率高、资金周转率长的问题，主要的融资手段过于依赖银行，货币现金流比较紧张，特别是一年期债务有可能出现违约危险，但这是国内地产行业的通病；从长期来看，由于去年以来国内整体经济不景气，加上政府连续出台控制房地产发展的政策意见，公司销售出现首次增速放缓，面对一波比一波更严厉的房地产调控政策，公司未来存在一定的经营风险。”
说到这里，杨乃瑾停了停，看着母亲的眼睛。梅妤一直很认真在听着，此刻她朝女儿微微点头。
“但公司目前拥有的土地储备雄厚，特别是整体收购‘东方建设’之后，所拥有的土地估值可达500亿元，由于吕江历来与本地政商界拥有良好的人脉资源与信誉，通过银行贷款融资是不成问题的。而且，下半年国博会的召开，将会对经济起到刺激作用，会展结束后该地段将改造为淮海新区的CBD功能区，而拥有地块最多的三港集团将成为最大的受益者。”
杨乃瑾翻了翻手中的资料夹，继续说了下去。
“三港集团自从上市以来，一直表现优异、稳步上涨，已成长为淮海市第一股，由于近年来转型商业地产，增长率和利润率都有一定程度的放缓，股价长年以来都徘徊在10元/股左右。但今年以来，受国博会和东方建设收购案等利好刺激，大量看多资金涌入，股价屡次拔新高，成为沉寂多时的A股市场的一大亮点。截至上个交易日，股价已抵达30.70元/股的高点，但据专家分析，目前这个估值还是偏低，未来2年内有可能再翻两番。”
“从资料来看，吕江的资金相当吃紧，就连应付贷款还款都有困难，他是拿什么收购‘东方建设’的？”我认真看了看手中的资料，提出一个问题。
“吕江在宣布收购‘东方建设’后，以‘东方建设’的整体资产为抵押，本地的两家国有银行为他提供了过渡性贷款40亿元，另外的20亿元以债券形式被境外投资者争购，然后他用筹集到的资金购买了市国资委的股份，就这样完成了这笔交易。”杨乃瑾很快的就做出了回答，她财经线跑得挺多的，对于企业经营颇为了解。
“你的意思是说，吕江没有花自己一分钱，光靠着他将要收购的资产，利用别人的钱完成了收购？”我抬了抬眉头，有些惊讶道。
“是的，这在金融领域里有个专有名词，叫做‘杠杆收购’，近些年来在国内蛮多案例的，吕江这次玩得相当不错。”杨乃瑾的回答很是专业，她像是生怕我听不懂，很详细的跟我解释了“杠杆收购”的来由和操作手法。
“那他这么做，不就是换个形式把国有资产变为私有的吗，而且还不用付出什么代价，这里面有什么猫腻没有。”我皱皱眉，继续提问道。
“这个，不好说。因为这种杠杆收购多见于国企改革和MBO（管理层收购），吕江虽然做得比较过火，但在程序上是没有什么纰漏的。”杨乃瑾犹豫了下，还是说出了自己的判断。
我与梅妤相视一眼，都看出彼此眼中的忧虑。吕江的确是个不容小觑的对手，他把所有不利于自己的东西掩饰得严严实实的，这十几年来居然没漏出一丝马脚，可见他的成功不是没有来由的。这样看来，我们要向短期内取得突破，并不现实。
“好烦呐，我们花了这么多精力，还是在外围兜圈子。”杨乃瑾有些泄气的趴在材料堆上，嘟起小嘴道。
